每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

日前，房地產(chǎn)企業(yè)安徽藍(lán)鼎投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱藍(lán)鼎集團(tuán)）通過(guò)受讓絲寶集團(tuán)持有的湖北仙桃毛紡集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱毛紡集團(tuán)）100%股權(quán)，從而間接控股ST邁亞（000971，收盤(pán)價(jià)4.12元），成為這家上市公司的實(shí)際控制人。

數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)鼎集團(tuán)2010年的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)96.6%，2011年仍高達(dá)88.7%。2011年年底，藍(lán)鼎集團(tuán)貨幣資金僅有1.8億元，其4.68億元收購(gòu)毛紡集團(tuán)100%股權(quán)的行為耐人尋味。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出，在當(dāng)前涉房重組依舊暫停的情況下，藍(lán)鼎集團(tuán)入主ST邁亞更有可能是為其“融資”鋪路。其目的或非相關(guān)公告中所說(shuō)的“提升上市公司的盈利水平及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”，而是為了給自己解困。

絲寶割肉 藍(lán)鼎接盤(pán)

6月25日，ST邁亞發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人將發(fā)生變化。

公告顯示，絲寶集團(tuán)（國(guó)際）有限公司和絲寶實(shí)業(yè)發(fā)展（武漢）有限公司（以下合稱絲寶集團(tuán)）日前將各持有的毛紡集團(tuán)50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給藍(lán)鼎集團(tuán)，在湖北省商務(wù)廳批準(zhǔn)后，藍(lán)鼎集團(tuán)將成為毛紡集團(tuán)的唯一股東。由于毛紡集團(tuán)持有ST邁亞7268.7萬(wàn)股，占公司總股本的29.9%。藍(lán)鼎集團(tuán)就此將成為ST邁亞的實(shí)際控制人。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，絲寶集團(tuán)本次交易可謂是“虧本甩賣(mài)”。絲寶集團(tuán)接手毛紡集團(tuán)100%股權(quán)的價(jià)格為6.268億元，而近5年后，這部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)只有4.68億元，虧損高達(dá)1.59億元。

“實(shí)際上，當(dāng)初絲寶集團(tuán)入主邁亞是為了幫當(dāng)?shù)卣拿Α．?dāng)?shù)卣幌Ｍ鈦?lái)的企業(yè)接盤(pán)。”對(duì)于當(dāng)年絲寶集團(tuán)入主邁亞，一位接近絲寶集團(tuán)的人士告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》。根據(jù)當(dāng)時(shí)媒體的一些報(bào)道，包括華潤(rùn)、山東如意等多家實(shí)力強(qiáng)勁的企業(yè)有意借殼邁亞，但當(dāng)?shù)卣罱K選擇了本地企業(yè)絲寶集團(tuán)。

在絲寶集團(tuán)入主邁亞后，二級(jí)市場(chǎng)年年傳出絲寶集團(tuán)將向邁亞注資的消息，但傳聞始終未能兌現(xiàn)。如今，絲寶集團(tuán)悄然退出邁亞，其背后又有什么原因呢？

7月2日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)郵件采訪了絲寶集團(tuán)。絲寶集團(tuán)辦公室相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，絲寶集團(tuán)退出ST邁亞主要基于兩方面的考慮。首先，這是邁亞持續(xù)發(fā)展的需要。如今的邁亞是紡織、地產(chǎn)雙主業(yè)發(fā)展，而藍(lán)鼎集團(tuán)在地產(chǎn)開(kāi)發(fā)綜合運(yùn)營(yíng)經(jīng)營(yíng)上有豐富經(jīng)驗(yàn)，藍(lán)鼎集團(tuán)“接棒”將更利于邁亞未來(lái)的發(fā)展。第二，是絲寶自身戰(zhàn)略的需要。2011年，絲寶集團(tuán)明確提出“聚焦”戰(zhàn)略，并已啟動(dòng)了相關(guān)的戰(zhàn)略布局。

藍(lán)鼎集團(tuán)：高負(fù)債房企

6月29日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者前往仙桃參加了ST邁亞的2011年股東大會(huì)。不過(guò)，會(huì)場(chǎng)上并沒(méi)有見(jiàn)到藍(lán)鼎集團(tuán)有代表前來(lái)。ST邁亞董秘張繼紅告訴記者，由于僅是討論2011年的有關(guān)事項(xiàng)，如今才成為實(shí)際控制人的藍(lán)鼎集團(tuán)沒(méi)有到場(chǎng)并不奇怪。此外，藍(lán)鼎集團(tuán)方面與邁亞有過(guò)接觸。而對(duì)于藍(lán)鼎集團(tuán)的情況，公告中也有所交代了。

資料顯示，藍(lán)鼎集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)為投資管理。其控制的其他公司主營(yíng)業(yè)務(wù)主要是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售和酒店經(jīng)營(yíng)管理等。目前公司有兩個(gè)股東，自然人仰智慧持有公司99.5%的股份。

單從2011年的情況來(lái)看，藍(lán)鼎集團(tuán)的實(shí)力的確不錯(cuò)。據(jù)公告顯示，2011年，藍(lán)鼎集團(tuán)的收入約為45.8億元，凈利潤(rùn)約為6.67億元，凈利潤(rùn)率高達(dá)14.6%。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者同時(shí)也發(fā)現(xiàn)，藍(lán)鼎集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況堪憂。

數(shù)據(jù)顯示，2010年，藍(lán)鼎集團(tuán)資產(chǎn)總計(jì)64.2億元，負(fù)債合計(jì)62億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)96.6%；2011年，藍(lán)鼎集團(tuán)總資產(chǎn)為79.5億元，負(fù)債則高達(dá)70.5億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)88.7%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，如此高的資產(chǎn)負(fù)債率在A股房地產(chǎn)上市公司中極為少見(jiàn)。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，在135家房地產(chǎn)上市公司中，2011年資產(chǎn)負(fù)債率高于88%的僅有3家。分別是*ST園城 （107.7%）、高新發(fā)展（95.5%）、魯商置業(yè)（92%）。

除了奇高的資產(chǎn)負(fù)債率，藍(lán)鼎集團(tuán)還有其他許多財(cái)務(wù)指標(biāo)讓人費(fèi)解。

首先，2010年，藍(lán)鼎集團(tuán)營(yíng)收18.1億元，虧損4216萬(wàn)元，但2011年突然大幅盈利6.67億元。眾所周知，隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策的深入，房企在2011年的日子遠(yuǎn)比2010年難過(guò)，但藍(lán)鼎集團(tuán)2011年的日子卻異常“滋潤(rùn)”。

其次，盡管藍(lán)鼎集團(tuán)2011年盈利6.67億元，但其資金狀況十分嚴(yán)峻。2011年底，藍(lán)鼎集團(tuán)貨幣資金僅有約1.8億元；2011年，公司的長(zhǎng)期借款從4.4億元猛增至27.3億元，增加22.9億元；2011年，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出高達(dá)18.9億元……

在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，房企資金流狀況不佳的情況并不是秘密。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，在135家房地產(chǎn)上市公司中，2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)的企業(yè)就高達(dá)90家，但幾乎沒(méi)有企業(yè)的現(xiàn)金流出如藍(lán)鼎集團(tuán)之甚。以保利地產(chǎn)為例，公司2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出79億元，其每元資產(chǎn)對(duì)應(yīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出0.04元 （同期保利總資產(chǎn)1950億元），藍(lán)鼎集團(tuán)這一數(shù)據(jù)高達(dá)0.24元。

入主邁亞或?yàn)樽兿?ldquo;融資”

由于藍(lán)鼎集團(tuán)資金狀況堪憂，這不免讓市場(chǎng)疑惑：為什么沒(méi)錢(qián)的藍(lán)鼎集團(tuán)還要掏出4.68億元去購(gòu)買(mǎi)一家上市公司呢？

藍(lán)鼎集團(tuán)入主ST邁亞不太可能是為了借殼上市。根據(jù)藍(lán)鼎集團(tuán)的承諾，“藍(lán)鼎集團(tuán)尚無(wú)未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)對(duì)上市公司資產(chǎn)及業(yè)務(wù)出售、合并、與他人合資或合作計(jì)劃，及對(duì)上市公司擬購(gòu)買(mǎi)或置換資產(chǎn)的重組計(jì)劃。”而且從政策層面看，目前證監(jiān)會(huì)關(guān)于涉房類(lèi)重組依舊是“暫停”，未有重啟跡象；

那么，藍(lán)鼎集團(tuán)入主ST邁亞究竟圖什么？

“從藍(lán)鼎集團(tuán)的資金狀況看，其入主上市公司，更有可能是為自身‘融資’提供方便。”日前，一位對(duì)資本運(yùn)作比較了解的私募人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》分析道，通過(guò)以下三種方式，邁亞或能為藍(lán)鼎集團(tuán)提供融資便利。

首先，藍(lán)鼎集團(tuán)可以通過(guò)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)抵押毛紡集團(tuán)或ST邁亞的股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)變相融資。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，一般來(lái)講，將上市公司股權(quán)抵押給銀行，大約能夠獲得股價(jià)5～7折的貸款。也就是說(shuō)，邁亞的股價(jià)越高，藍(lán)鼎集團(tuán)可抵押獲取的資金就越多。

其次，藍(lán)鼎集團(tuán)可以通過(guò)出售相關(guān)資產(chǎn)給邁亞的方式，從而獲得流動(dòng)資金。

最后，由于上市公司的信用一般比較好，藍(lán)鼎集團(tuán)可以讓毛紡集團(tuán)和ST邁亞為其貸款提供擔(dān)保從而方便從銀行借錢(qián)。

值得注意的是，藍(lán)鼎集團(tuán)本次受讓毛紡集團(tuán)100%股權(quán)的出資方式也耐人尋味。

公告顯示，藍(lán)鼎集團(tuán)受讓毛紡集團(tuán)100%股權(quán)的4.68億元需要分四次支付。即先繳納定金1億元；再在《股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》生效后五個(gè)工作日內(nèi)支付8824.24萬(wàn)元；然后在協(xié)議生效后兩個(gè)月內(nèi)再支付1億元；最后在2013年7月10日前支付剩余的約1.8億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這種支付模式仿佛就是為資金狀況不佳的藍(lán)鼎集團(tuán)量身定做的。上述私募人士指出，短期內(nèi)藍(lán)鼎集團(tuán)所需支付的資金僅為前兩期款，即約1.88億元，這剛好與公司2011年底的貨幣資金18334.6億元基本吻合。此后，由于《股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》已經(jīng)生效，藍(lán)鼎集團(tuán)就可以拿著毛紡集團(tuán)或ST邁亞的股權(quán)進(jìn)行抵押，從而融資支付尾款。也就是說(shuō)，藍(lán)鼎集團(tuán)僅用1.8億元，就入主了一家上市公司。

7月2日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也就上述疑問(wèn)與有關(guān)企業(yè)進(jìn)行了聯(lián)系。這其中，絲寶集團(tuán)在給記者的回函中，并沒(méi)有對(duì)此予以回應(yīng)；而記者通過(guò)藍(lán)鼎集團(tuán)策劃部相關(guān)人員將采訪提綱發(fā)至公司負(fù)責(zé)人，但始終未得到藍(lán)鼎方面的回復(fù)。