每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

一如預(yù)期，1月份新增信貸未破萬億。央行昨日（2月10日）公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加7381億元，廣義貨幣（M2）增長12.4%至85.58萬億元，狹義貨幣（M1）同比僅增長3.1%至26.99萬億元。

央行數(shù)據(jù)還顯示，1月末，本外幣貸款余額58.91萬億元，同比增長14.8%。人民幣貸款余額55.53萬億元，同比增長15.0%，分別比上年末和上年同期低0.8和3.5個百分點。同時，1月份存款繼續(xù)大幅減少，當(dāng)月人民幣存款減少8000億元。其中，受春節(jié)因素影響，企業(yè)存款向個人存款轉(zhuǎn)移較多，企業(yè)存款減少2.37萬億元,住戶存款增加1.68萬億元；財政性存款增加3518億元。

國盛證券研究所所長周明劍對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，新增貸款的規(guī)模表明經(jīng)濟活動在收縮；至于M1大降，有節(jié)日因素，也有去年年末連續(xù)數(shù)月外匯占款下降使得基礎(chǔ)貨幣規(guī)模下降的因素。

去年四季度，我國月度外匯占款出現(xiàn)凈下降，繼去年10月凈減少249億元、11月減少279億元之后，12月大減1003億元。

“1月份M2和M1數(shù)據(jù)的降幅超出了預(yù)期，但并不意味著貨幣已經(jīng)緊縮，因為M2的絕對量還是很大，相對下降不會改變貨幣量的供給。”周明劍補充說，隨著未來存準(zhǔn)率的下調(diào)，貨幣供應(yīng)量會隨之出現(xiàn)反彈。

值得注意的是，除新增信貸超預(yù)期地少之外，日前統(tǒng)計局公布的1月CPI漲幅（4.5%）則高出預(yù)期。結(jié)合這兩個數(shù)據(jù)來看，央行對信貸的抓緊并遲遲不下調(diào)存準(zhǔn)率，或許有擔(dān)憂通脹反彈的考慮。

興業(yè)銀行資金運營室分析師蔣舒認(rèn)為，這兩個數(shù)據(jù)或許反映經(jīng)濟情況比大家預(yù)想的要好。因為在這個時節(jié)，如果通脹繼續(xù)下行，會引發(fā)對實體經(jīng)濟“硬著陸”的擔(dān)憂，決策層對信貸的把控暗示對經(jīng)濟走勢仍然樂觀，至少還未到要以超量的信貸投放來拉動經(jīng)濟增長的地步。

巴克萊資本認(rèn)為，貨幣政策不會有積極的放松，在“中性”的穩(wěn)健中會持續(xù)微調(diào)，選擇用存準(zhǔn)率的下調(diào)和稍寬松的信貸投放來穩(wěn)定流動性。

目前，市場極為關(guān)注的1月份外匯占款變化情況尚未公布，交行昨日發(fā)布的研報認(rèn)為，在年初外匯占款情況尚不明朗的情況下，為避免政策誤判，央行對下調(diào)存準(zhǔn)率較為謹(jǐn)慎。預(yù)計今年資本流動波動較大、外匯占款不確定性增加。但從目前來看，外匯占款增量將會明顯減少，據(jù)此判斷全年降準(zhǔn)2~4次，每次0.5個百分點。但何時下調(diào)、幅度有多大，取決于外匯占款未來的變化情況。

不過，央行似乎更希望通過公開市場操作來調(diào)節(jié)市場流動性：本周三央行進行了260億元的正回購操作，上一次正回購操作的時間是去年12月15日。與此同時，1年期央票已連續(xù)第五周暫停發(fā)行。隨著資金面趨緩，短期內(nèi)降準(zhǔn)的必要性似已進一步降低。