每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張冬晴    

每經(jīng)記者 張冬晴

對于*ST金果（000722）來說，2011年的年報比往年來得更早一些。在暫停上市長達一年半之后，公司2011年度終于成功實現(xiàn)扭虧并向深交所提出了恢復上市的申請。

值得注意的是，繼2010年底獲準向控股股東湖南發(fā)展集團定增收購株洲航電資產(chǎn)、向水力發(fā)電和房地產(chǎn)投資等業(yè)務轉(zhuǎn)型之后，*ST金果在披露2011年年報的同時，還拋出了再向湖南發(fā)展集團以8.23元/股的價格定增購買其持有的九華城投100%股權(quán)的資產(chǎn)重組預案。需要注意的是，2011年1～10月，九華城投凈利潤為-22萬元。

不少業(yè)內(nèi)人士認為，*ST金果上述資產(chǎn)重組預案不過是 “拼湊”資產(chǎn)沖擊恢復上市，擬注入的九華城投高達221.24%的增值率更是難以讓人理解。

擬再定增購買關(guān)聯(lián)資產(chǎn)

2010年11月26日，證監(jiān)會核準*ST金果以8.58元/股的價格向湖南發(fā)展集團定增收購株洲航電資產(chǎn)；如今，在2011年年報出爐的同時，公司又拋出了一項新的資產(chǎn)重組計劃。

根據(jù)預案，*ST金果計劃以不低于8.23元/股發(fā)行7798萬股左右，向湖南發(fā)展集團購買其持有的九華城投100%的股權(quán)。由于上述交易事項為同一控制下的企業(yè)合并行為，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

公司表示，湖南發(fā)展集團擬通過本次交易進一步整合兩型試驗區(qū)內(nèi)的城市綜合開發(fā)運營資產(chǎn)，服務湖南省“四化兩型”建設(shè)，增加上市公司抵御風險能力和持續(xù)盈利能力，維護廣大投資者的利益。

實際上，早在2008年，平頂山中加礦業(yè)就曾謀劃借殼*ST金果上市，但在2009年11月26日，重組各方共同簽署《關(guān)于解除<重組協(xié)議>的協(xié)議》宣告終止這一重組計劃。

隨后，*ST金果立即啟動了定增購買株洲航電樞紐經(jīng)營性資產(chǎn)、剝離虧損性資產(chǎn)等新的重組計劃，并于2010年11月份獲得證監(jiān)會核準。重組完成后，公司主營業(yè)務也隨之發(fā)生變更，公司原有CRT研發(fā)制造等業(yè)務被整體剝離，經(jīng)營范圍變更為水力發(fā)電、房地產(chǎn)投資等。

虧損資產(chǎn)高溢價遭質(zhì)疑

與此前注入的經(jīng)營性資產(chǎn)株洲航電樞紐水力發(fā)電不同，目前擬注入*ST金果的湖南九華城投遭到不少投資者的強烈質(zhì)疑。

據(jù)預案披露，2011年9月份，湖南發(fā)展集團以400萬元等額現(xiàn)金受讓5個月前剛成立的九華置業(yè)100%股權(quán)，并以19600萬元現(xiàn)金對其進行增資，公司名稱變更為九華城投，注冊資本變更為20000萬元。

截至2011年10月31日，九華城投無房屋建筑物、土地使用權(quán)、商標、專利、專有技術(shù)；無主要生產(chǎn)經(jīng)營用機器設(shè)備，資產(chǎn)總額19977.99萬元，主要是預付款項及貨幣資金，具體為支付湘潭九華示范區(qū)財政局前期整理開發(fā)資金15000萬元及貨幣資金4912.07萬元。

從經(jīng)營情況看，2011年1～10月，九華城投累計實現(xiàn)營收為0元，實現(xiàn)凈利潤-22萬；就是這樣一家業(yè)績虧損、截至2011年10月31日賬面凈資產(chǎn)19977.29萬元的公司，卻按照收益法預估值64175.69萬元，增值率高達221.24%。

值得注意的是，九華城投現(xiàn)有業(yè)務主要體現(xiàn)為 《湘江流域BT合同》、《湘江流域BT合同之補充協(xié)議》、《湘江風光帶項目協(xié)議》、《湘江風光帶項目協(xié)議之補充協(xié)議》，合同能否完全執(zhí)行直接關(guān)系企業(yè)價值。

即使上述項目順利推進，預計最多4年內(nèi)即可完成；同時九華城投與九華管委會簽署的《九華城市運營框架協(xié)議》目前僅為意向性協(xié)議，尚需通過公開招標的程序才能對協(xié)議其他區(qū)域開展土地整理開發(fā)業(yè)務。因此，九華城投在4年之后的業(yè)務發(fā)展情況及收入來源目前仍存在不確定性。