每經(jīng)記者 李靜瑕 發(fā)自北京

上周央行調(diào)整浙江省6家農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率，以及10月份外匯占款數(shù)據(jù)近4年來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，引起了市場(chǎng)對(duì)于我國貨幣政策走勢(shì)的討論。

昨日（11月28日），農(nóng)行發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)周評(píng)稱，“我們預(yù)計(jì)，今年底至明年2 月份是存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的重要時(shí)間窗口。”

農(nóng)行分析認(rèn)為，針對(duì)外匯占款負(fù)增長(zhǎng)這一超預(yù)期事件帶來的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)新變化，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率無疑是短期內(nèi)緩解市場(chǎng)資金面壓力的較好選擇，也符合預(yù)調(diào)微調(diào)的政策導(dǎo)向。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年10月份新增外匯占款減少了248.92億元，這是自2007 年12 月以來，首次出現(xiàn)新增外匯占款的負(fù)增長(zhǎng)。對(duì)此農(nóng)行指出，從歷史數(shù)據(jù)分析，新增外匯占款與“熱錢”走勢(shì)具有高度一致性，“熱錢”流入中國境內(nèi)的誘因則是人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期。然而近期市場(chǎng)表現(xiàn)出了對(duì)人民幣升值預(yù)期減弱的表現(xiàn)。

28日，央行最新統(tǒng)計(jì)的銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為，1美元對(duì)人民幣6.3585元。上周五（11月25日），人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.3554元。而上周五的中間價(jià)又較此前一周，增加了6個(gè)基點(diǎn)，人民幣匯率出現(xiàn)略貶。

“綜合考慮美元走勢(shì)、外需放緩導(dǎo)致貿(mào)易順差縮窄等因素，未來半年內(nèi)中國月度新增外匯占款額將大幅減少，個(gè)別月份出現(xiàn)負(fù)值也屬正常。”農(nóng)行分析稱，“其趨勢(shì)性變動(dòng)將在一定程度上影響短期貨幣政策操作。”

同時(shí)，央行數(shù)據(jù)顯示，10月份M2的增速回到了低位，同比增長(zhǎng)12.9%。農(nóng)行表示經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行需要適度的流動(dòng)性支持，貨幣政策預(yù)期微調(diào)的著力點(diǎn)之一就是盡快將M2的增速恢復(fù)到合理的水平。在新增外匯占款大幅減少之余，銀行業(yè)由于存貸比監(jiān)管，其信貸投放的增加受到限制。

因此農(nóng)行指出，考慮到當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控處于關(guān)鍵期、通脹的潛在沖擊因素尚未完全消除明年貨幣政策仍適宜維持穩(wěn)健基調(diào)不變，但應(yīng)加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，更加體現(xiàn)政策的前瞻性、靈活性和針對(duì)性。

“基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)背景、銀行信貸能力和市場(chǎng)資金面的綜合判斷，短期內(nèi)央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的必要性增強(qiáng)。”農(nóng)行稱，存準(zhǔn)率的下調(diào)，將有利于提高超儲(chǔ)率，緩解市場(chǎng)資金面緊張程度，降低銀行間市場(chǎng)利率水平，進(jìn)而引導(dǎo)表外資金回流表內(nèi)，一定程度上促進(jìn)存款的恢復(fù)性增長(zhǎng)。