曹中銘

    在去年高企的基礎(chǔ)上，今年CPI繼續(xù)保持爬升的態(tài)勢。為了抑制通貨膨脹，央行在上半年又是加息，又是連續(xù)上調(diào)存款準備金率。銀根的收緊，使市場流動性受到很大的制約。于是乎，一些“不差錢”的上市公司瞄準商機，開起了“錢莊”，通過委托貸款的方式斂財。而那些既無法從市場中圈到錢，又借貸無門的“很差錢”的上市公司或企業(yè)，則利用擔?；蚧ケ５姆绞絹慝@取資金。

    來自WIND的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，滬深兩市共有845家上市公司涉及對外擔保事項，對外擔?？傤~達到1224.26億元。而從今年7月1日至10月18日，上市公司合計發(fā)布的對外擔保公告約800份，涉及金額近300億元。也就是說，截至目前，今年上市公司對外擔?？傤~超過1500億元，這顯然不是個小數(shù)目。

    對于上市公司的涉外擔保，資歷稍深的投資者或許并不陌生。2004年與2005年堪稱是清理上市公司資金占用與涉外擔保的“攻堅年”。而為了防范上市公司涉外擔保的風險，規(guī)范其擔保行為以及保護投資者的利益，中國證監(jiān)會先后出臺了《關(guān)于上市公司為他人提供擔保有關(guān)問題的通知》、《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》和《關(guān)于規(guī)范上市公司對外擔保行為的通知》等規(guī)章制度。通過清理與整治，上市公司違規(guī)擔保的現(xiàn)象得到很大改善。

    伴隨著銀根的收緊、企業(yè)資金的緊張，上市公司的涉外擔保、子公司對內(nèi)的擔?；蛘呤巧鲜泄局g的互?，F(xiàn)象已大有卷土重來之勢。而在10月份的前7個交易日，就有41家上市公司發(fā)布擔保公告，涉及資金約81.3億元。這說明上市公司的擔保有愈演愈烈的態(tài)勢，不能不引起市場的警惕。

    事實上，上市公司因為擔保所引發(fā)的“后遺癥”已開始顯現(xiàn)。資料顯示，太工天成、貴航股份、美利紙業(yè)等上市公司的對外擔保都出現(xiàn)逾期。其中，去年巨虧近9000萬元、今年上半年虧損近2900萬元的太工天成逾期擔保達9300萬元，美利紙業(yè)的逾期擔?？傤~則高達2.34億元。一旦被擔保方出現(xiàn)財務危機或資金鏈斷裂，對于這兩家上市公司而言，其后果不堪設(shè)想，而中小投資者的利益也必然會受到損害。

    另一方面，一些上市公司的擔保開始出現(xiàn)違規(guī)的現(xiàn)象。根據(jù)規(guī)定，上市公司對外擔?？傤~不得超過最近一個會計年度合并會計報表凈資產(chǎn)的50%。而跨越這一“紅線”的上市公司卻不鮮見，如中天城投累計對外擔保35.9億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)  （歸屬于母公司的股東權(quán)益）17.21億元的208.61%；另外，像外高橋、保利地產(chǎn)、萊茵置業(yè)等上市房企的擔保總額均超出凈資產(chǎn)的一倍以上。由于房地產(chǎn)行業(yè)近年來遭遇嚴厲的宏觀調(diào)控政策，互保雖然能為房企融入資金，但也將這些上市公司置于巨大的風險之中。

    曾經(jīng)，擔保成為大股東掏空上市公司的一種手段。盡管相關(guān)制度規(guī)定上市公司不得為大股東提供擔保，但無論是涉外擔保、互保也好，還是對內(nèi)的擔保也好，其中隱藏著的風險是不言而喻的。前事不忘，后事之師。對于擔保的風險問題，上市公司不應懷著俯視的態(tài)度，而應該是仰視，絕對不能漠視。

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