每經(jīng)記者  鄭步春

　　滬深股市周三走勢(shì)震蕩，盤(pán)中數(shù)度跳水，收盤(pán)滬綜指跌1.46%報(bào)2997.05點(diǎn)，深綜指跌0.99%報(bào)1289.19點(diǎn)，成交略有縮小，煤炭、有色金屬等資源股跌幅領(lǐng)先。不過(guò)也有少數(shù)有色金屬股表現(xiàn)強(qiáng)勁，如廣晟有色、中色股份等。相較而言，煤炭股表現(xiàn)更弱一些，只有國(guó)陽(yáng)新能一家上漲，其余均下跌。

        消息面上，央行表示，前三季度房地產(chǎn)貸款增速回落，該說(shuō)法使地產(chǎn)股一度走強(qiáng)。另外，我國(guó)通報(bào)三例超級(jí)細(xì)菌攜帶者，這使醫(yī)藥股早盤(pán)一度走強(qiáng)，但尾市又紛紛回落。

        昨日內(nèi)盤(pán)商品期貨上午忽然暴跌，早秈稻跌停，其他農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)暴跌，收盤(pán)時(shí)連一向強(qiáng)勢(shì)的橡膠也加入了跌停行列。當(dāng)內(nèi)盤(pán)期貨狂跌時(shí)，國(guó)際大宗商品電子盤(pán)也基本同步下跌。市場(chǎng)中有傳言稱，美聯(lián)儲(chǔ)下月初將公布的收購(gòu)債券計(jì)劃的額度可能較少，不及人們?cè)阮A(yù)期。在此影響下，美元周三走勢(shì)稍堅(jiān)挺，卻也沒(méi)出現(xiàn)大幅上升。

        美國(guó)的收購(gòu)債券計(jì)劃一般目的是壓低長(zhǎng)期利率，提振通脹，以免美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入通縮狀態(tài)。通縮時(shí)名義低利率會(huì)對(duì)應(yīng)著實(shí)質(zhì)性高利率，使經(jīng)濟(jì)越發(fā)不堪承受。簡(jiǎn)單說(shuō)，美國(guó)如今的政策是想“提振通脹”，剛好與我國(guó)相反。若傳言稱美國(guó)提振通脹的力度不及原先預(yù)期，則所有通脹受益股將受打壓。

        其實(shí)A股下跌，除外部因素外，期貨市場(chǎng)的暴跌使投資者開(kāi)始猜測(cè)管理層或采取措施打擊惡炒現(xiàn)象，也使市場(chǎng)整體上對(duì)惡性通脹的擔(dān)憂有所緩和，這種情況下A股中通脹受益股即受拋盤(pán)打壓。

        筆者最近懷疑農(nóng)產(chǎn)品  “失控的走勢(shì)”將可能引發(fā)調(diào)控，只是不知其何時(shí)出手。即使現(xiàn)在盤(pán)后看，也缺少這方面確切消息。不過(guò)從管理層最近高頻地修改許多期貨品種交易規(guī)則可以看出，管理層其實(shí)是坐立不安的。

        政策如果出臺(tái)，一般會(huì)引發(fā)期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)短期內(nèi)大幅震蕩，相關(guān)個(gè)股仍將受些沖擊。不過(guò)，從中線來(lái)看，管理層如果管好期貨市場(chǎng)，很好地減緩?fù)涱A(yù)期，那么A股最終將從中受益，至少“過(guò)早的二度加息”的可能性會(huì)下降。

        溫和通脹有利于經(jīng)濟(jì)和A股走牛，惡性的通脹環(huán)境只能使行情曇花一現(xiàn)。當(dāng)通脹被縱容和膨脹后，管理層將被迫施出更加嚴(yán)厲的調(diào)控手段。另外，過(guò)度的通脹表明企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率上升速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上通脹，無(wú)法消化原材料成本，只能漲價(jià)，最終多數(shù)上市公司業(yè)績(jī)將會(huì)下滑。

        筆者相信管理層能一定程度上管理通脹預(yù)期，但在當(dāng)今國(guó)際形勢(shì)下，其無(wú)法根除通脹預(yù)期，因超發(fā)貨幣也發(fā)展成全球通病，全球所有貨幣已失去了“錨”，結(jié)局只能是“隨波漂蕩”。

        后市方面，如上所述，農(nóng)產(chǎn)品大幅回落有利于通脹轉(zhuǎn)向溫和，有利于“秩序穩(wěn)定”。因此，預(yù)計(jì)A股后市將重拾升勢(shì)，投資者在恐慌后多半能看到“秩序的好處”。操作方面，投資者可趁股指震蕩時(shí)逢低吸納，方向應(yīng)為資源類股和“十二五規(guī)劃受益股”這兩大塊。另外，無(wú)論吸納何種品種，不要去追漲，只能逢低悶頭低吸。



如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無(wú)錫：15152247316