每經記者  鄭步春

　　因宏觀調控松動預期上升，周一滬深股市大漲。滬綜指收漲1.33%至2672.52點，深綜指漲2.01%至1097.03點，300指漲1.69%，期指主力合約漲1.98%。

        周末公布的經濟指標較差，這反而助漲A股，因A股投資者更有理由預期上層未來將放松調控政策。數(shù)據(jù)顯示，中國物流與采購聯(lián)合會7月PMI制造業(yè)指數(shù)為51.2%，弱于預測的51.4%，是17個月以來最低。此外，匯豐銀行公布的中國7月制造業(yè)指數(shù)由6月的50.4%降為49.4%，已降至榮枯平衡點下。

        以農產品為首的大宗商品價格大漲，一方面和上述調控政策將放松的預期相關，另一方面和自然災害相關，另外也與通脹預期提升相關。昨橡膠期貨盤中差點達到漲停，小麥期貨大漲并再創(chuàng)新高，豆粕也暴漲。另外，玉米、早秈稻等也無不上漲。其余各類工業(yè)品期貨同樣是全線上漲，多頭們根本不管各具體品種的基本面好壞，供給是否充足，需求是否旺盛，一律上漲。

        農產品價格一直是筆者較擔心的事，而這種擔心如今更重了。由于農產品漲勢持續(xù)，所以筆者認為A股雖然走勢還可能維持強勁，但過度大漲的可能應有限，因有關方面一定會較以前更擔心物價失控。央行日前在分支行行長座談會上說，進一步增強宏觀形勢分析判斷的“前瞻性”。筆者懷疑，這“前瞻性”大有深意，投資者不妨細細體會。

        近期國家調控農產品漲價的政策極多，令人眼花繚亂，這可能會有些效果，至少能延緩其上漲速度，但真正強有力的措施應和收緊貨幣相關。惟有貨幣收緊了，炒家的興趣才可能下降，要不然炒家極可能進行游擊戰(zhàn)，綠豆不讓炒就炒其他，和監(jiān)管層捉起迷藏。實際上，近幾個月來，炒家確實也就是這么行動的，明眼人一看就知。

        如果我們的監(jiān)管層面面俱到，加大打擊力度，當然也能打擊一些炒作行為，但如此一來，行政成本未免也太高了。而且更要命的是，只要哪一天監(jiān)管稍有松懈，炒家就可能變本加厲。炒樓如此，炒其他品種也同樣會如此。

        以筆者看來，我們有些觀念可能有點單純和樂觀，有點單相思。以玉米進口來說，有些人聲稱“進口轉基因玉米能壓制國內玉米價”，因供應量加大了。殊不知我國玉米由自給自足變成需要進口卻是個  “題材”，芝加哥CBOT的國際炒家豈有不利用之理？所以從這個角度看，進口玉米未必能壓制價格，弄不好還有相反效果。因此，奉勸有關部門想問題時復雜些，不能過度自信。

        宏觀形勢其實并不十分樂觀，我們理應正視這點，而不是去奉承一番。以筆者看來，當前雖然CPI數(shù)據(jù)不高，但潛在物價壓力已非常大，加息實已到了刻不容緩的地步，要不然未來只會更加麻煩。筆者還認為，地方融資平臺問題遠非不加息理由，要不然能綁架我們經濟的東西也太多了。

        當前形勢應已大大限制了政策松動余地，雖然不一定會引發(fā)加息。然而，市場卻普遍預期政策會松動，所以昨日A股及商品期貨才會大漲。筆者猜測，市場之所以執(zhí)著于這種預期，可能是和管理層往常對經濟增長異乎尋常的熱衷相關。以“四萬億”刺激為例，其力度就大得令人咋舌，甚至不可理解。當時歐美國家在去杠桿化，樓價暴跌，我們這邊卻完全相反，原本不欠債或債務不多的部門債務多了起來，原本正在下跌的樓市暴漲。

        當前市場預期極度樂觀，但也并非一成不變，一定會隨形勢變化而變化，而這就需要繼續(xù)觀察了。投資者可先觀望下周CPI等經濟指標情況，當然還應繼續(xù)關注農產品走勢，然后視情形調整投資思路。一般而言，A股強勢短期內應能維持，不過2680點至2750點區(qū)域震蕩難免，簡單沖過該區(qū)域機會渺茫，投資者不妨高拋低吸。



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