每經(jīng)評論員  葉檀

        人民幣國際化的步伐也許快于大多數(shù)人的預(yù)想，這對于投資市場是重大利好。

        中國人民銀行副行長胡曉煉19日在香港代表中國人民銀行，與中銀香港總裁和廣北簽署了修訂后的《香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》，與香港金管局總裁陳德霖就擴大人民幣貿(mào)易結(jié)算安排簽訂了補充合作備忘錄。

        一年間，人民幣國際化風(fēng)馳電掣。

        2009年7月4日，中國銀行新聞發(fā)言人王兆文宣布，中行廣東省分行已經(jīng)分別與中銀香港、匯豐銀行簽訂了  《人民幣貿(mào)易結(jié)算清算協(xié)議書》。中國銀行代理上述兩家銀行進行人民幣資金的跨境結(jié)算和清算。中國銀行由此成為首家完成與海外代理行簽署跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算代理清算協(xié)議的銀行。與此同時，中國銀行上海市分行也已與11家海外代理行就簽署  《人民幣貿(mào)易結(jié)算清算協(xié)議書》達成共識，并為其預(yù)開立了人民幣清算賬戶。此外，中行上海分行已經(jīng)為17家中行的海外分支機構(gòu)預(yù)開立了人民幣清算賬戶。

        去年7月，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點；今年6月22日，擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)試點地區(qū)到20個省份，擴大后城市的進出口量占全國的90%，且不再限制境外地域。基本上，跨境的貿(mào)易、貨幣與服務(wù)結(jié)算基本放開。

        香港與上海的人民幣離岸金融中心之爭，似乎香港先下一城。市場結(jié)算額香港更高，據(jù)胡曉煉披露的數(shù)據(jù)，今年上半年的人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算額已經(jīng)達到706億，其中，75%的跨境貿(mào)易結(jié)算額由香港跨境貿(mào)易結(jié)算產(chǎn)生。

        此次簽訂的人民幣貿(mào)易清算與擴大結(jié)算安排，為未來發(fā)展人民幣投資打開窗口。香港金管局總裁陳德霖表示，隨著新修訂《香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》的簽訂，香港的銀行為金融機構(gòu)開設(shè)人民幣賬戶與提供各類服務(wù)不再存有限制，而個人與企業(yè)相互之間亦可透過銀行自由進行人民幣資金的支付與轉(zhuǎn)賬。

        國外企業(yè)捏著這么多人民幣當(dāng)然要投資，資本項下的放開不再是一句空話。只不過與以往試圖推出港股直通車不同，現(xiàn)在有可能推出陸股陸債直通車，以往是北水南流，而現(xiàn)在則是南水北流。陳德霖已經(jīng)高調(diào)預(yù)計，會有更多不同形式的人民幣產(chǎn)品及人民幣金融中介活動陸續(xù)在港推出，將香港的人民幣業(yè)務(wù)平臺推出一個新臺階。上述預(yù)測與吹風(fēng)絕非空穴來風(fēng)，有報道稱，為加強人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，香港金管局與人行洽商取消部分阻礙人民幣金融和個人理財產(chǎn)品的限制，并于本月底完成修訂個人人民幣業(yè)務(wù)“清算協(xié)議”，當(dāng)前有關(guān)協(xié)議不準(zhǔn)個人將戶口資金轉(zhuǎn)賬其他戶口，影響到金融機構(gòu)向市民銷售人民幣金融產(chǎn)品。

        如果南水北上，短期來看只有不到1000億的資金，并不起眼，但隨著人民幣的國際化，這部分資金是滾滾而來的源頭活水，是貿(mào)易向投資的重要轉(zhuǎn)換渠道。

        市場已經(jīng)有充足的反映。索羅斯在香港設(shè)立辦事處，另有傳聞，倫敦對沖及互惠基金公司GLGPartners，將在香港成立研究辦事處，并在北京開設(shè)代表處。富達國際宣布，名下有“歐洲股神”之稱的基金經(jīng)理波頓將移居香港，負(fù)責(zé)管理一個新的中國基金。更明確的標(biāo)志是，基于A股市場的封閉而形成的高溢價已經(jīng)終結(jié)，因為A股正在喪失封閉市場的基礎(chǔ)條件。金融股的倒掛已經(jīng)見怪不怪，7月19日最新的數(shù)據(jù)，恒生AH股溢價指數(shù)19日收漲，收報100.53點，上漲2.49點，漲幅2.54%，顯示當(dāng)前A股股價平均比H股股價溢價0.53%。兩地市場將越來越接近，到人民幣徹底國際化之后，價格并軌。

        正是考慮到人民幣國際化的需要，有越來越多的公司上市“沖喜”。農(nóng)行是最大的一家，即使在A股市場陰跌不止之時，中國的新股發(fā)行與上市公司重組的節(jié)奏都沒有放慢，日后中國的國企改革、成長性企業(yè)上市、甚至社?；鸬娜笨冢贾竿鴱闹刑钛a。這些動作讓人民幣國際化、人民幣升值，如此重大的諸多利好，都沒有醞釀出一個大牛市。

        當(dāng)你悲觀的時候，想想幕后聲音的暗示，沒什么可以著急的，中國的國有資產(chǎn)變現(xiàn)的空間還很大；當(dāng)你樂觀的時候，想想中國在金融戰(zhàn)中，虧損累累的戰(zhàn)績。人民幣國際化之前，我們幻想著可怕的場景，國際化真的到來之后，反而悄無聲音，因為對沖的因素如此強大，南水北上也變得中性了。



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