每經(jīng)記者  鄭步春

　　周四（1月28日）A股窄幅震蕩，滬綜指收漲0.25%報(bào)2994.14點(diǎn)，深綜指收漲0.91%報(bào)1113.73點(diǎn)。雖然多數(shù)個(gè)股上漲，但總體弱勢(shì)十分明顯，因中國(guó)西電上市即破發(fā)，這較為罕見。另外，兩只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股破發(fā)也同樣提示弱勢(shì)。

        指標(biāo)股繼續(xù)不振，金融股走勢(shì)仍弱。交通銀行A股跌幅極大，其收跌3.06%，交通銀行H股不跌反漲2.17%。中國(guó)平安等保險(xiǎn)股走勢(shì)很弱，全部下跌。有色金屬類股也下跌，因內(nèi)盤商品期貨全線殺跌。昨上海期貨交易所的有色金屬期貨跌幅極大，滬鋅期貨封死跌停，滬銅和滬鋁均大幅殺跌。

        隔夜美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變，會(huì)后聲明略顯樂觀，貨幣立場(chǎng)稍趨強(qiáng)硬。美聯(lián)儲(chǔ)稱以往各項(xiàng)刺激措施將陸續(xù)收回，將在2月份結(jié)束支持貨幣市場(chǎng)和債券交易商的四項(xiàng)刺激工具，并將結(jié)束與歐洲、亞洲各國(guó)央行的美元互換協(xié)議。另外，隔夜美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬發(fā)表了國(guó)情咨文，他表示“就業(yè)是今年首要任務(wù)”。他還表示，美國(guó)在未來五年“出口要增長(zhǎng)一倍”。在美國(guó)人眼中，就業(yè)和出口均和人民幣幣值有關(guān)，因此很顯然，未來西方對(duì)人民幣升值的訴求必將長(zhǎng)期存在，貿(mào)易摩擦更加會(huì)成為常態(tài)。

        我國(guó)的4萬億投資使GDP增長(zhǎng)率迅速恢復(fù)，雖然我們知道刺激政策或有些副作用，但原本是指望能在發(fā)展中解決問題。這么想本來也沒什么，可事情的復(fù)雜程度卻超乎想象，許多阻力和困難我們也沒充分預(yù)料到，所以政策就有了“動(dòng)態(tài)微調(diào)”的必要性。

        當(dāng)我國(guó)加大刺激時(shí)，澳大利亞、巴西、加拿大、智利等資源國(guó)受益極多，受益后他們卻借機(jī)抬高鐵礦石、石油、銅之類的價(jià)格。這也罷了，中國(guó)因有太多外儲(chǔ)而想花掉些，于是近年來想收購(gòu)一些資源企業(yè)，可最終卻發(fā)現(xiàn)處處受到制約。凡此種種，令我們感覺很不爽的事情還有許多。明明是我們的大興土木將部分瀕臨破產(chǎn)的礦山救了過來，完事后人家卻拿我們當(dāng)冤大頭。

        當(dāng)中國(guó)加大刺激時(shí)，全世界風(fēng)險(xiǎn)偏好即提升，澳元、加元、英鎊等高風(fēng)險(xiǎn)幣種就漲，而日元、美元因成為融資貨幣而跌。由于人民幣“參考”美元匯率，所以人民幣升值壓力就加大。因此，從這個(gè)角度講，人民幣升值壓力這么快就恢復(fù)至兩年前的狀態(tài)，一部分是我們自找的。中國(guó)為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作出貢獻(xiàn)，人家對(duì)這點(diǎn)倒也不否認(rèn)，可稱贊了幾句后便迅速轉(zhuǎn)到正題：“請(qǐng)人民幣升值！”

        很顯然，我們有許多痛楚，而這些痛楚在4萬億剛?cè)鱿氯r(shí)是感受不到的，直到后期才感受得到。當(dāng)這種感受強(qiáng)烈到一定程度，且通脹壓力碰巧又同時(shí)上升時(shí)，“緊縮”政策出臺(tái)也就順理成章了。

        綜上所述，筆者認(rèn)為這回我們確有可能收緊，且暫時(shí)不易改變。這不是主觀上愿不愿意的問題，某種程度上講是迫不得已的。我們的經(jīng)濟(jì)與其因人民幣升值而被動(dòng)收縮，倒不如主動(dòng)收縮，這樣相對(duì)更加可控一點(diǎn)。近期有色金屬、石油等大跌便發(fā)人深省，一方面讓那些礦山們嘗嘗滋味，另一方面也節(jié)省我們的外匯，降低“中國(guó)造”成本，這也是緊縮帶來的部分好處。

        A股操作方面，筆者認(rèn)為“緊縮”之勢(shì)暫難改變，所以投資者中線最好回避重倉(cāng)持股，每逢相對(duì)高點(diǎn)時(shí)應(yīng)不忘減些籌碼。短線而言，因股指為縮量十字星，此為可上可下形態(tài)，或取決于突發(fā)消息變化。



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