每經(jīng)記者  方俊

　　IPO暫停大半年以后，昨日晚間，深交所終于公布了中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于核準(zhǔn)桂林三金藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱桂林三金）首次公開發(fā)行股票的批復(fù)，桂林三金將成為IPO重啟后首家登陸A股的企業(yè)。

        由于公司董事長鄒節(jié)明及其家族成員合計(jì)持有桂林三金本次IPO發(fā)行前總股本4.08億股的44.53%，因此有業(yè)內(nèi)人士表示，如果按照公司去年0.67元的每股收益和當(dāng)前A股同類公司30倍PE來計(jì)算，上市后鄒節(jié)明家族合計(jì)財(cái)富或?qū)⒊^36億元。  

6月29日網(wǎng)上申購

        公告顯示，桂林三金首次公開發(fā)行不超過4600萬股普通股的申請獲得了證監(jiān)會(huì)證監(jiān)許可[2009]528號(hào)文核準(zhǔn)，股票代碼為002275。

        桂林三金是  《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》實(shí)施后首家登陸深圳中小企業(yè)板的公司。本次發(fā)行還是和以前一樣，采取網(wǎng)下向詢價(jià)對象詢價(jià)配售與網(wǎng)上資金申購定價(jià)相結(jié)合的方式同時(shí)進(jìn)行，其中網(wǎng)下發(fā)行不超過920萬股，即本次發(fā)行數(shù)量的20%，網(wǎng)上發(fā)行為本次發(fā)行量的80%。

        在初步詢價(jià)時(shí)，每個(gè)配售對象每次可以最多申報(bào)三檔申購價(jià)格，對應(yīng)的申購數(shù)量之和不得超過網(wǎng)下發(fā)行量，即920萬股。每一檔申購價(jià)格對應(yīng)的申購數(shù)量不低于網(wǎng)下發(fā)行最低申購量，即100萬股。申購數(shù)量超過100萬股的，超出部分必須是10萬股的整數(shù)倍。配售對象只能選擇網(wǎng)下發(fā)行或者網(wǎng)上發(fā)行中的一種進(jìn)行申購，凡參與初步詢價(jià)報(bào)價(jià)的配售對象，無論是否有效報(bào)價(jià)，均不能參與網(wǎng)上發(fā)行。

        6月22日~24日，保薦人招商證券將組織通過網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái)進(jìn)行初步詢價(jià)，并在北京、上海和深圳三地進(jìn)行現(xiàn)場推介，發(fā)行價(jià)格將在6月25日確定。

        6月29日，網(wǎng)下發(fā)行繳款日，同時(shí)也是公司網(wǎng)上發(fā)行申購日，普通投資者即可參與申購并繳款；7月1日公布搖號(hào)抽簽結(jié)果，7月2日網(wǎng)上申購資金將解凍。

毛利率高于同行

        桂林三金主要從事咽喉口腔用藥系列、抗泌尿系感染用藥系列及心腦血管用藥系列中成藥產(chǎn)品的研究、生產(chǎn)與銷售。主要產(chǎn)品為西瓜霜潤喉片、桂林西瓜霜、西瓜霜清咽含片、三金片和腦脈泰膠囊等。公司此次募集的資金將投向特色中藥三金片技術(shù)改造工程、西瓜霜潤喉片等特色中藥含片技術(shù)改造工程等10個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資金額為6.34億元。

        和預(yù)披露的申報(bào)稿相比，新的招股說明書中新增了2008年財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告顯示，桂林三金2008年總資產(chǎn)11.66億元，股東權(quán)益7.87億元；2008年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.86億元，同比增長10.42%；歸屬母公司所有者凈利潤2.74億元，每股收益0.67元。

        桂林三金最近三年一直保持著較高的毛利率水平，并且毛利率呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。2006年、2007年和2008年綜合毛利率分別為70.20%、72.68%和74.30%；公司西瓜霜系列產(chǎn)品的毛利率水平最近三年平均在60%以上，三金片的毛利率最近三年平均在80%以上。

        根據(jù)統(tǒng)計(jì)，20家中藥類上市公司最近兩年的綜合毛利率水平在50%左右；中藥行業(yè)上市公司的平均毛利率在37%左右，而桂林三金的綜合毛利率水平在60%以上，2007年綜合毛利率為72.68%，高于行業(yè)平均水平。

鄒節(jié)明家族財(cái)富或超36億

        盡管目前還沒有進(jìn)行詢價(jià)，也沒有具體的定價(jià)報(bào)告，但分析師對公司前景表示樂觀。

        在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，他們都表示，目前醫(yī)藥行業(yè)整體市盈率大概在30倍左右，而中藥行業(yè)更高一點(diǎn)。和公司具有可比性的如武漢健民（600976，收盤價(jià)9.73元）、天士力（600535，收盤價(jià)16.74元）等公司市盈率均在30倍之上，因此他們預(yù)計(jì)可給予桂林三金30倍的PE。

        《招股說明書》顯示，桂林三金自2001年12月改制設(shè)立股份有限公司以來，公司的股東為三金集團(tuán)及鄒節(jié)明先生等42名自然人，各股東及其持股比例未發(fā)生改變，鄒節(jié)明先生始終為本公司的董事長和法定代表人。

        截至發(fā)行前，鄒節(jié)明直接持有公司10.07%股權(quán)，通過其自身及親屬直接、間接合計(jì)持有本公司44.53%股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。由于公司發(fā)行前總股本為4.08億股，如果按照2008年0.67元的每股收益和30倍的PE來計(jì)算，這意味著上市后鄒節(jié)明家族合計(jì)的財(cái)富或?qū)⒊^36億元。



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