每經(jīng)記者  陳珂  發(fā)自上海

        昨日，財(cái)政部招標(biāo)的5年期國(guó)債中標(biāo)利率低于市場(chǎng)預(yù)期，為2.26%，最終發(fā)行規(guī)模為295億元人民幣，這也吻合了4月以來(lái)新債發(fā)行利率較二級(jí)市場(chǎng)水平低10個(gè)基點(diǎn)左右的規(guī)律。不過(guò)據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，最快今年7月這一局面或?qū)⒂兴淖?，債券收益率有望上行?br/>
        “目前可以說(shuō)更多支撐債券市場(chǎng)的是商業(yè)銀行仍舊旺盛的資金配置需求，不過(guò)銀行的這一需求有可能弱化?！卑残抛C券固定收益分析師劉海東對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。

銀行買(mǎi)債熱情高

        據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)公告，該期國(guó)債獲15億元追加發(fā)行；票面利率為2.26%，市場(chǎng)此前預(yù)測(cè)均值為2.30%，預(yù)測(cè)區(qū)間2.23%～2.40%，該期債投標(biāo)總量達(dá)到499.5億元。

        申銀萬(wàn)國(guó)新近發(fā)表的報(bào)告認(rèn)為，6月份將出現(xiàn)階段性平衡市。就目前的現(xiàn)實(shí)狀況來(lái)看，海外經(jīng)濟(jì)反彈預(yù)期及通脹預(yù)期升溫，會(huì)對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響，這將限制收益率繼續(xù)向下的動(dòng)力。不過(guò)5月份國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)可能還是處于底部徘徊，債券市場(chǎng)收益率大幅上升的背景目前還不成立。

        對(duì)于5年期國(guó)債受追捧的原因，申銀萬(wàn)國(guó)報(bào)告認(rèn)為，一方面該期國(guó)債屬于中期品種，銀行和保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)對(duì)本期債券抱有很高的熱情。再加上銀行信貸絕對(duì)規(guī)模和相對(duì)增速的環(huán)比大幅下降，銀行資金面臨著極大的配置壓力，最終將大量資金投入債市。

        “（今年）一季度拿債拿得比較少，一方面是債券供應(yīng)量不足，另一方面收益率太低，而銀行手上又積累了不少效益更高的貸款項(xiàng)目，資金都流向項(xiàng)目了”，一股份制銀行總行資金營(yíng)運(yùn)中心交易員對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“二季度多拿債也是把資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)補(bǔ)一補(bǔ)?！?br/>
債券低收益率狀況或改變

        但值得注意的是，從目前的跡象看，由債券市場(chǎng)供求頗為平衡導(dǎo)致的債券收益率走勢(shì)穩(wěn)定的局面，未來(lái)可能有所改變。

        “從債券供應(yīng)來(lái)看，下半年發(fā)行量會(huì)比較大，尤其是中長(zhǎng)期債券?！眲⒑|認(rèn)為，前期市場(chǎng)一直預(yù)期的是以財(cái)政赤字9000億來(lái)判斷發(fā)債規(guī)模，“但從截至5月底的情況看，9000億可能打不住?！?br/>
        如果延續(xù)今年四五月的情形，即銀行在信貸投放減速的基礎(chǔ)上，將更多的資金繼續(xù)投入債券市場(chǎng)，則可以從需求上消化下半年的債券供應(yīng)。

        但值得注意的是，近期股市的強(qiáng)勢(shì)可能會(huì)給債券市場(chǎng)帶來(lái)一定影響，而IPO的重新啟動(dòng)亦可能導(dǎo)致資金面的進(jìn)一步緊張，而這一預(yù)期在近期的人民幣利率互換報(bào)價(jià)上已有所體現(xiàn)（見(jiàn)昨日本報(bào)報(bào)道）。

        “如果股市持續(xù)向好，散戶的建倉(cāng)意愿大幅度提升，則存款搬家的現(xiàn)象會(huì)隨之出現(xiàn)?！鄙鲜鲢y行交易員分析，這也意味著銀行會(huì)改變將資產(chǎn)大量配置于中長(zhǎng)期債券的策略，而將更多資金轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或投入貨幣市場(chǎng)，以應(yīng)對(duì)流動(dòng)性壓力。

        “債券收益率改變極低的水平應(yīng)該是有預(yù)期的，”劉海東認(rèn)為，最快7月也許這一局面就會(huì)出現(xiàn)。

同步播報(bào)

5月新增貸款料5000億消費(fèi)金融將升溫

        在經(jīng)歷一季度的信貸  “井噴”之后，銀行信貸規(guī)模開(kāi)始逐漸回落。銀行業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，5月銀行新增貸款大概在5000億元左右。

        4月我國(guó)金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款為5918億元。交銀國(guó)際金融分析師呂小九認(rèn)為，5月信貸將可能和4月份持平，或者略低一些，約為5000億元左右。“單月5000億元的新增貸款從整體上看還是比較多的，但與一季度相比，呈下降的趨勢(shì)?！?br/>
        一名銀行業(yè)內(nèi)人士告訴記者，預(yù)計(jì)6月份信貸增量在4000億～5000億元之間。

        中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，未來(lái)銀行信貸增量將呈整體回落的趨勢(shì)，甚至有可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況。郭田勇分析說(shuō)，1至4月銀行新增貸款投放5.17萬(wàn)億，其中票據(jù)融資占31.05%。一般票據(jù)融資期限大都為3至6個(gè)月，所以一季度的票據(jù)將集中在6至7月份到期，屆時(shí)，銀行貨幣存量減少，信貸增量有可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況。

        不過(guò)，郭田勇也表示，未來(lái)政府有可能會(huì)進(jìn)一步出臺(tái)刺激政策。未來(lái)信貸可能會(huì)更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，大項(xiàng)目貸款將會(huì)減少，中小企業(yè)貸款會(huì)逐漸升溫；另外，消費(fèi)金融將成為銀行信貸的一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。

每經(jīng)實(shí)習(xí)生  曾春  記者  李書(shū)毓



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